#头条创作挑战赛#
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1、债券分类
按发行主体分为：政府债、金融债、公司债
按偿还期限分为：短期、中期、长期
按付息方式分为：息票债券、贴现债券
按嵌入条款分为：可转换、可回售可赎回、通货膨胀联结、结构化债券
公司债和企业债的区别：公司债券是由股份有限公司或责任有限公司发行的债券。
企业债券的发行主体为中央财政部门所处机构、国有独资企业、国有控股企业。企业债的发行主要由发改委监管
2、债券违约时的受偿顺序
有保证债券à优先无保证债券à优先次级债券à次级债券à劣后次级债券
保证形式：抵押、质押、担保
优先无保证债券是公司债的主要形式
有限留置权债券和第一抵押债券是最先受偿的债券。
3、债券投资风险
信用风险（违约风险、财务风险）：投资级和投机级
利率风险：市场利率和债券价格之间的反向关系
通胀风险（购买力风险）
流动性风险
再投资风险
提前赎回风险
国际信用评级机构：穆迪投资者服务公司、标准普尔评级服务公司、惠誉国际信用评级有限公司
国内信用评级机构业务范围：金融机构资信评级、贷款项目评级、企业资信评级、企业债券及短期融资债券资信等级评级、保险公司及证券公司等级评级等。
二、债券价值分析
1、债券估值方法
估计债券在内在价值仍然是现金流贴现的原理： PV = FV / [ (1+r）^n]
零息债券终值即面值，以市场利率贴现就可以得到内在价值
若零息债券期限为90日（不足1年的情况下），面值100元，市场利率4%，内在价值=面值x（1-绝对贴现率）绝对贴现率即某段时间的贴现率，市场利率为年化贴现率，90日近似为一年的四分之一，则绝对贴现率为1%√内在价值=100x（1-1%）=99元
2、固定利率债券内在价值
每一笔现金流套用贴现公式：PV = FV / [ (1+r）^n]，最终求和
3、统一公债（永续债）内在价值，套用贴现公式PV = FV / [ (1+r）^n]
因n趋于无穷大，所以统一公债的内在价值=固定利息/贴现率
优先股可以类比为永续债
优先股的内在价值=固定利息/贴现率
4、债券当期收益率
不持有到期，不考虑债券卖出时的价差
当期收益率+利息/价格
5、债券到期收益率
·如果持有到期，并且每年的利息进行再投资，则总收益率记为到期收益率y
·到期收益率必须是持有到期的情况，且利息再投资收益率必须和到期收益率相等
6、债券收益分析
折价购买债券
溢价购买债券
当期收益率和票面利率的关系
当期收益率>票面利率
当期收益率票面利率
不一定
债券市价和面值价差越小，期限越长——当期收益率和到期收益率越接近
债券市价和面值价差越大，期限越短——当期收益率和到期收益率越偏离
当期收益率的变动总是预示到期收益率的同向变动
7、信用利差
两种债券因信用评级不同而产生的收益率差额
债券的期限越长，投资者越担心信用风险，对低评级债券要求更高的收益
宏观经济越差，投资者越担心信用风险，对低评级债券要求更高的收益
※信用利差随着经济周期的扩张而收缩
※信用利差变化本质上是投资人的风险偏好发生了变化
8、债券久期
也称为加权平均到期时间，指的是投资者收回成本的时间
零息债券的久期等于存续期
9、债券的凸性
债券的价格和收益之间并不是完全成反比
价格到期收益率曲线的曲率就是凸性
投资人一般喜欢投凸性大的债券
三、货币市场工具
均是债务契约
期限较短，基本都在1年以内（含1年）
流动性较好
大宗交易风险较低
1、债券回购期初
如果债券回购期间支付了利息，买断式回购利息归逆回购方，质押式回购利息归正回购方。
抵押债券流动性越好，信用评级越高à回购率越低企业债和公司债，回购期限越短à回购利率越低。
央行票据是央行发行的用于调节商业银行超额准备金的短期债务凭证；期限有3个月、6个月、1年、3年和远期票据，1年以下的为主
短期政府债以贴现形式发行，为无息票债券，免征所得税
短期融资券是境内具有法人资格的企业发行的，仅在银行间债券市场流通。投资者为机构投资者。
商业票据是为满足流动资金的需求所发行的期限为2天至270天、可流通转让的债务工具。面额较大；利率较低，低于银行优惠利率，高于同期国债利率； 只有一级市场企业债和公司债，无明确的一级市场。
大额可转让定期存单是由银行发行，具有固定期限和一定利率，可在二级市场转让的金融工具。
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