继依图科技、云从科技之后，科创板又迎来一名人工智能领域的独角兽。
12月8日晚间，证监会官网披露深圳云天励飞技术股份有限公司（以下简称“云天励飞”）的首次公开发行并在科创板上市招股说明书，成为科创板又一家公开招股的AI公司。
云天励飞成立于2014年8月，是一家专注于计算机视觉领域的人工智能企业，也是AI+安防赛道的独角兽公司。
陈宁
2018年、2019年云天励飞均入选中国独角兽企业榜单，以人工智能算法和芯片技术为核心，具备算法芯片化能力，研发和销售面向数字城市、人居生活应用场景的人工智能产品和解决方案，例如AI警务、口岸旅检、行人闯红灯取证、机场防控、地铁防控等，业务已经落地深圳、上海、成都、青岛、杭州等数十个大中型城市，预计发行股票后总市值不低于150亿元。
虽然成立时间较短，但云天励飞于9月25日在深圳证监局备案辅导材料，11月19日即公示辅导总结报告，并于11月26日完成辅导，总持续时间不足3个月。在寒武纪成功上市的先例下，云天励飞有望成为科创板中最快上市的AI芯片股。
与同期火热推进IPO的"AI四小龙"不同，云天励飞更多主打"算法芯片化"技术。在招股书中，云天励飞这样描述自身的核心竞争力：算法芯片化的底层技术能力以及基于"端云协同"技术路线所成功落地的大型解决方案经验和系统落地工程能力。
陈宁也曾在媒体采访时进一步解释，"算法芯片化"是一套"算法和芯片设计流程深度融合"的理念，"算法芯片化"不等于"算法+芯片"，它是一个设计理念和流程，是基于设计者对算法的深刻的理解，把里面共性的这些操作提炼出来去设计你的芯片的架构。
募资30亿元
云天励飞招股书申报稿披露，本次发行股票拟募资30亿元，计划投向4个项目。
一是城市AI计算中枢及智慧应用研发项目，计划投资8亿元；二是面向场景的下一代AI 技术研发项目，计划投资3亿元；三是基于神经网络处理器的视觉计算AI芯片项目，计划投资5亿元，四是用于补充流动资金，计划投资14亿元。
作为一家还在持续“烧钱”的企业，云天励飞的现金流紧张，2017年-2020年前三季度期间，经营性现金流净额为-6.89亿元。
云天励飞认为，未来公司发展战略主要集中在三方面，一是坚定“端云协同”的技术路线，做强算法、芯片方面的技术护城河；二是拓宽、拓深AI解决方案的服务广度、服务深度，让AI技术解决更多场景问题，在国内完善解决方案的基础上，跟随“一带一路”战略出海；三是构建AI算力、算法服务平台，让AI技术产品化，产品平台化。
云天励飞处在高速发展期。招股书申报稿显示，2017年-2019年期间，云天励飞分别实现营收5023.33万元、1.33亿元、2.3亿元，2020年前三季度实现营收2.67亿元。但与依图科技和云从科技类似，云天励飞还处在亏损状态。
2017年-2019年期间，云天励飞分别亏损5479.63万元、1.98亿元、5.09亿元，2020年前三季度亏损8.62亿元。截至2020年9月末，云天励飞合并口径累计未分配利润为-1.6亿元。近三年累计研发投入合计3.89亿元，占近三年累计营收的比例为94.11%。
截至2020年9月末，公司合并口径累计未分配利润为-16,083.62 万元。
研发费用率较高
对于亏损规模，云天励飞表示，这主要原因是公司尚处于快速成长期，相对收入规模较小，报告期内持续增大对技术研发及市场开拓的投入，研发支出及股份支付等金额较大，导致公司存在较大的累计未弥补亏损。
而且，2018年云天励飞加大对研发团队的建设投入，研发费用增速较高，导致亏损增大。
在研发投入方面，2017年、2018年、2019年及2020年1~9月，公司研发费用分别为4,355.73万元、1.458亿元、2亿元和1.3亿元，合计5.19亿元，占营业收入的比例分别为86.71%、109.57%、86.79%及48.79%。公司研发费用率显著高于旷视科技、科大讯飞、当虹科技及虹软科技。
云天励飞的研发投入主要集中在自研芯片、AI算法平台、大数据平台等方面。公司的研发主要分为两个维度，包括AI底层能力研发和AI产品及整体解决方案研发。
云天励飞2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日、2020年9月30日签署劳动合同的员工人数分别为219人、743人、752人和736人。截至2020年9月30日，研发人员415人，占比超过50%，达56.39%。
云天励飞表示，未来一段时间，由于人工智能行业属于技术密集型行业，存在持续进行高强度研发的需求，公司收入规模有可能无法支撑公司进行持续大规模研发投入和市场开拓等活动，公司可能将面临持续亏损的风险。
值得注意的是，云天励飞在招股书中将公司竞争对手划分两大领域：视觉人工智能领域和AI芯片领域。
在视觉人工智能领域，云天励飞提到的业内企业包括商汤科技、旷视科技、依图科技、云从科技等。云天励飞在招股书内写到："上述企业都拥有相对成熟的 AI 赋能解决方案，而云天励飞全产业链的服务能力和丰富的项目落地经验与之产生了差异化的竞争优势。"
在人工智能芯片领域，云天励飞提到的同行包括业内企业有国外的英伟达、Graphcore，国内的寒武纪、地平线。
具体业务方面，云天励飞主要采取直销的销售模式，业务收入主要来自数字城市运营管理AI产品及整体解决方案、人居生活智慧化升级AI产品及整体解决方案，AI芯片销售及IP授权三个板块。2017至2019 年，云天励飞各版块业务增长较快，数字城市运营管理收入从4994.60万元增长至约2.01亿元；人居生活智慧化升级收入从28.73万元增长至2841.35万元。
由于该公司自研AI芯片DeepEye1000于2019年起实现独立商用，目前已和海康威视、阿里巴巴平头哥等建立了业务合作关系，因此，芯片业务部分营收直到去年才有较大增长。招股书显示，2020年1-9月，公司AI芯片销售及IP授权业务收入达到209.90万元。
报告期各期，数字城市运营管理销售收入占公司主营业务收入比例在85%以上，是公司收入的主要来源。
目前，该公司主要售卖的硬件产品包括：面向边缘和端侧视觉应用的DeepEye1000 AI芯片、人像识别边缘计算设备、人车非边缘计算NVR设备、交通OD分析边缘计算设备、以及用于边缘推理计算的mini-PCIE加速卡。
云天励飞在招股书中称，如果按产品及服务类型来看，公司收入主要分为综合项目收入及产品销售收入两类。对于综合项目类合同，方案中一般含有软硬件及安装、调试等服务，客户需对整体方案进行验收；对于产品销售类合同，方案中一般约定交付软件及硬件产品，客户对相关产品进行签收。
公司主营业务收入按产品及服务类型构成分类
客户集中度较高
由于云天励飞是从安防赛道起家，因此，其核心客户主要包括中国电信、青岛公安局崂山分局、深圳龙岗投资控股等。
2017年、2018年、2019年和2020年1-9月，公司前五大客户的销售金额合计占主营业务收入比例分别为92.00%、78.43%、52.11%和71.44%，客户集中度较高且呈现波动趋势。
2017年第一大客户深圳市信义科技有限公司收入占比达到50.74%，超过50%的原因主要系公司业务当年处于爆发初期，当年收入金额相对较少所致。报告期内，随着公司业务规模及客户数量的快速增长，后续不存在其他年份单一客户收入占比超过50%的情形。除2017年以外，公司不存在收入严重依赖于少数客户的情形。
目前，云天励飞自主研发的全球首套动态人像识别系统云天"深目"已经在深圳、青岛、成都、长沙、南京、杭州、上海、北京等国内外100多个城市落地应用。
当前，云天励飞正利用自研AI芯片能力，以及其在AI+安防赛道上的优势，将更多业务收入转到智慧城市建设层面。据报道，今年11月14日的第二十二届中国高交会上，云天励飞发布以"应用驱动、端云协同、全栈演进、开放生态"为理念的自进化城市智能体。并且，该公司与特建发集团、中国系统签署战略合作协议，共建基础设施领域的"AI大脑"、现代数字城市等。
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